【华富之声】恒指直播间盘中观察：资金流向及趋势分析（2025年10月27日）

——情绪反复与资金分歧下的恒指新信号

（深度分析｜宏观视角｜盘面逻辑拆解）

一、盘中综述：恒指反复震荡，市场节奏趋于谨慎

10月27日（周一），香港恒生指数盘中走势延续震荡格局。早盘低开后短暂反弹，但午后在科技、地产板块的拖累下再度回落。整体来看，恒指全天维持窄幅波动，资金情绪偏向谨慎。

截至午后收盘，恒生指数报17,210点附近，微跌约0.3%；恒生科技指数跌幅略大，下探至3,540点一线。qh.qihuou.com成交金额缩减至880亿港元左右，显示市场观望氛围浓厚。

与前期相比，今日盘中特征明显：

• 主力资金流向分化，外资呈轻微净流出态势；

• 内地资金通过南向通道仍保持净流入，但强度减弱；

• 板块轮动加快，防御性板块受到一定追捧。

整体而言，恒指当前处在技术面整理与情绪面修复的交错阶段。市场方向尚不明朗，但部分结构性信号值得关注。

二、资金流向：南北对冲与机构博弈

（1）南向资金持续流入但动能放缓

数据显示，今日南向资金净流入约15亿港元，连续第7个交易日录得正流入。然而，与上周平均日流入额（40亿港元以上）相比，明显降温。

这表明，虽然内地资金仍看好港股中期价值，但短线风险偏好下降。
尤其是在恒指逼近技术阻力区（17,300-17,500点）后，部分短线资金选择获利了结。

一位深圳私募经理对《华富之声》表示：
“市场信心并未消失，只是缺乏催化剂。资金在等待新的政策或业绩信号。”

（2）外资流出幅度有限，但结构性调整明显

通过港股通及ETF渠道观察，外资总体呈轻度流出状态。
科技、消费股是主要减仓对象，而部分公用事业及金融股获得逆向增配。

这反映出外资正在进行结构性防御布局——既不彻底撤离，也不全面进攻。

（3）机构资金态度分化

本地机构资金在盘中表现出两种思路：

• 一部分维持中期看多，逢低布局互联网、汽车零部件等成长板块；

• 另一部分倾向防守，增加保险、能源及公用事业等低波动资产配置。

整体来看，当前资金结构可概括为“南向偏稳、北向谨慎、机构分歧”。

三、板块观察：权重护盘与成长承压并存

（1）科技板块：反弹受限，信心恢复尚待时间

恒生科技指数午后明显承压，腾讯、美团、京东集体下挫。
虽然前期利好政策带来一波反弹，但目前估值修复空间已被部分兑现。

机构普遍认为，科技板块的中期逻辑仍在，但短期缺乏新增资金接力。
尤其是美债收益率走高后，科技股的估值敏感性再次上升。

一位香港资深交易员指出：
“市场在等待新一轮业绩验证，科技股需要更多基本面支撑，而非靠情绪推涨。”

（2）金融地产：权重支撑明显

银行、保险及地产股成为恒指稳定器。
汇丰控股、中国平安、中国海外发展等蓝筹股相对坚挺。
特别是地产板块在政策支持预期下，出现局部资金回流迹象。

近期有市场传闻称，内地将进一步优化房地产金融政策，
这对恒指中权重较大的地产股形成一定支撑。

（3）能源及公用事业：防御属性凸显

随着国际油价震荡回调，能源类个股短线调整后再度企稳。
中海油、中电控股等防御型蓝筹受到增量买盘关注。

这表明市场正在向“低波动、防御性资产”倾斜，
是一种典型的震荡市资金避险行为。

四、技术面解析：恒指进入震荡整理区间

（1）趋势结构：区间震荡延续

从技术角度看，恒指自10月中旬反弹以来，
已连续数日围绕17,000点上方震荡。
短线形态显示，上方17,400点构成明显压力，
下方16,800点为阶段支撑。

MACD指标显示动能趋弱，RSI位于中性区间，
意味着市场暂缺突破条件。

（2）成交量：缩量意味着方向未定

恒指当前日成交额维持在850亿港元左右，
较9月中旬动辄千亿水平明显回落。
这表明场外观望资金仍多，
主力机构选择静待政策与宏观信号。华富之声日报

（3）中线趋势：维持修复通道

虽然短线反复，但从更长周期看，
恒指自年内低点（15,200点）反弹已构筑初步底部结构。
若后续政策与基本面改善延续，
恒指仍有望逐步向18,000点上方修复。

总体判断：

短线震荡整理，中期仍处底部筑势阶段。

五、宏观逻辑：资金信心的“再平衡”

恒指的盘中波动并非孤立事件，而是宏观与流动性格局的映射。

（1）内地经济边际改善

10月发布的宏观数据显示，制造业PMI连续两个月位于荣枯线上方，
消费数据也呈稳步修复态势。
但企业盈利仍未显著回升，市场对经济持续性仍有疑虑。

因此，虽然经济信号偏暖，却不足以形成强烈做多驱动。

（2）外部环境仍具扰动

美联储维持高利率周期，令全球流动性环境趋紧。
美债收益率高企，对港股估值形成一定抑制。
同时，中东局势与能源价格波动增加了市场不确定性。

这使得港股的风险溢价短期难以下降。

（3）政策预期成为关键变量

市场普遍关注即将召开的政策会议及年末经济工作部署。
若财政与产业政策继续加码，
将成为恒指修复的重要催化。

在此之前，投资者多选择防守等待与结构轮动。

六、投资者情绪：谨慎乐观的“拉锯期”

从盘中成交分布来看，当前市场并未陷入恐慌，
但投资者的信心修复过程仍不稳定。

• 主动买盘减少，反映出资金不愿追高；

• ETF申赎数据平稳，显示中期资金仍在场内；

• 波动率指标轻微上升，短线情绪偏谨慎。

这意味着，恒指正在经历一个“情绪再平衡”阶段——
悲观情绪有所缓和，但乐观预期尚未形成合力。

简言之：市场在等“信号”，而不是在逃离。qh.qihuou.com+1

七、策略分析：操作思路与风险提示

（1）短线策略：防守为主，波段参与

• 恒指上方17,400点构成阶段性压力，可作为短线止盈区间；

• 下方16,800点支撑明显，若不跌破可尝试低吸；

• 控制仓位在5成以内，避免在无量反弹中追涨。

对于期指交易者而言，可关注波段区间内的高抛低吸机会。

（2）中线策略：结构性布局

• 金融蓝筹：具备稳定分红与低估值优势，可逢低配置；

• 新能源及公用事业：受政策支持及避险需求影响，中期向好；

• 科技龙头：等待估值调整到位后的再度入场机会。

建议投资者在当前阶段采取中性偏防御策略，
灵活调整仓位应对市场反复。

八、风险因素：外部不确定性仍需警惕

1. 美债收益率上行风险：若美国长期利率继续走高，将压制新兴市场估值；

2. 地缘局势突变：中东或欧洲地区风险事件可能引发避险资金流动；

3. 政策预期落空：若政策端迟迟未有实质性刺激，市场信心或再度回落。

因此，短线操作需严格止损，
中期投资应注重资产配置的平衡与分散。

九、结语：恒指的“磨底期”，也是资金的“蓄势期”

从盘面与资金流动结构来看，
恒指当前的震荡并非单纯的弱势，而是一种蓄势整理的表现。

资金并未全面撤离，
而是在不同板块间寻找平衡点。
这意味着，市场底部的构筑过程虽缓慢，却在稳步推进。

“没有绝对的牛熊，只有情绪与流动性的交替。”

未来一旦经济与政策共振，
恒指有望逐步摆脱震荡区间，进入趋势修复阶段。

对于投资者而言，
此刻最重要的不是预测方向，
而是理解节奏、控制风险、等待信号。华富之声日报+1