供应风险撞上需求担忧，油市陷入拉锯战！（2025年11月3日）

各位期友，晚上好！我是老陈。今天的油市，可以说是"冰火两重天"——一边是中东地缘政治紧张局势升级，另一边是全球经济数据持续疲软。这种供应风险和需求担忧的激烈碰撞，让油价陷入了上下两难的境地。

刚才在直播间，看到不少朋友都在纠结：到底是该跟着地缘政治风险做多，还是该顺着经济衰退预期做空？说实话，这个问题确实戳中了当前市场的痛点。今晚，老陈就带着大家把这两个关键因素掰开揉碎，看看这场多空拉锯战到底会如何收场。

一、 供应风险：中东这个"火药桶"随时可能爆炸

先说说供应端这块。最近中东局势可谓是"一波未平，一波又起"，几个关键风险点都在持续发酵：

1. 霍尔木兹海峡危机再现
就在上周，也门胡塞武装再次宣称对红海海域的油轮袭击负责。虽然目前原油运输尚未受到实质性影响，qh.qihuou.com但保险费用已经悄然上涨了15%。要知道，全球每天约有1700万桶原油要经过这个咽喉要道，相当于全球需求的17%。任何风吹草动，都可能引发市场的恐慌性买盘。

2. 沙特与伊朗关系再度紧张
这两天，沙特突然宣布暂停与伊朗的部分经贸合作，市场普遍解读为两国关系出现新的变数。这两个产油大国要是再起争端，对原油市场来说无异于"火上浇油"。老陈记得很清楚，上次两国关系紧张时，布伦特原油在一周内暴涨了8%。

3. 利比亚产量再现波动
最新数据显示，利比亚最大油田Sharara的产量从每日30万桶骤降至22万桶，原因是当地部落再次封锁了输油管道。这个"老问题"看来又要成为市场的新担忧了。

不过老陈要提醒大家，地缘政治风险这把"双刃剑"也要理性看待。虽然可能推高油价，但如果局势真的恶化到影响全球经济的程度，反而会压制原油需求。

二、 需求预期：全球经济"降温"信号不容忽视

说完供应，咱们再来看看需求端的情况。说实话，最近的经济数据确实让人有些担忧：

中国方面：
刚刚公布的10月制造业PMI为49.8，虽然比9月略有回升，但已经连续三个月处于荣枯线下方。作为全球最大的原油进口国，中国的经济增速放缓对原油需求的影响是实实在在的。特别是房地产行业的持续低迷，直接拖累了柴油和化工原料的需求。

欧洲方面：
欧元区10月综合PMI初值只有47.2，创下年内新低。德国这个"欧洲引擎"更是表现疲软，制造业PMI仅46.5。欧洲央行最新的经济预测也下调了明年的增长预期。华富之声日报

美国方面：
情况相对复杂一些。昨晚公布的非农就业数据确实超出预期，但细看数据就会发现，全职就业人数在减少，兼职就业在增加，这种就业质量的下滑往往预示着消费能力的减弱。

老陈从多个渠道了解到，目前各大投行都在下调明年的原油需求增长预期。高盛最新报告将2026年全球原油需求增长预期从135万桶/日下调至110万桶/日，这个下调幅度确实不小。

三、 OPEC+的艰难抉择：减产保价还是顺应市场？

在这种复杂的市场环境下，OPEC+的决策就显得尤为关键。老陈认为，当前OPEC+正面临三个棘手问题：

1. 内部团结面临考验
虽然沙特一直在努力维持减产纪律，但俄罗斯的出口数据却时常与承诺产量"对不上号"。最新数据显示，俄罗斯10月原油出口较9月增加了15万桶/日。这种"说一套做一套"的行为，正在侵蚀市场对OPEC+的信任。

2. 市场份额的担忧
随着油价回升，美国页岩油生产商又开始活跃起来。最新数据显示，美国石油钻井数连续三周增加，产量维持在1320万桶/日的高位。OPEC+要是继续减产，等于是在给美国页岩油商"做嫁衣"。

3. 财政压力的制约
沙特要实现财政收支平衡，需要油价维持在80美元/桶上方。qh.qihuou.com+1但这个价格水平又会刺激美国增产，这是个两难的选择。

老陈从接近OPEC+的消息人士处获悉，在即将到来的12月会议上，OPEC+很可能会选择"维持现有减产协议，但不排除在必要时采取进一步行动"的模糊策略。

四、 库存数据：揭示真实的供需状况

说到供需基本面，就不得不提每周的库存数据。昨晚公布的EIA数据确实有些出人意料：

• 原油库存：+325万桶（预期+150万桶）

• 汽油库存：-125万桶（预期-80万桶）

• 精炼油库存：+85万桶（预期+50万桶）

• 库欣库存：-45万桶

这份数据透露出一个重要信号：虽然原油库存增加，但汽油库存却在下降，说明下游消费并不像市场预期的那么差。这种结构性差异，往往会被市场忽略，却可能孕育着重要的交易机会。

五、 资金动向：聪明钱在如何布局

要判断市场真实走向，还得看大资金的态度。老陈通过分析最新的持仓数据，发现几个有意思的现象：

对冲基金：
在过去一周里，对冲基金将WTI原油的净多头头寸减少了15%，这是连续第三周减仓。说明专业投资者对后市确实比较谨慎。

产业资本：
与此形成对比的是，产业资本在75美元下方开始建立多头头寸，说明生产商认为这个价格水平已经具备套期保值的价值。

散户情绪：
从我们的直播间数据看，散户投资者的多空比已经达到1:1.5，空头情绪明显占优。按照老陈的经验，这往往是个反向指标。

六、 技术分析：关键位置的多空决战

从技术面来看，当前油价正处在一个关键的十字路口：

WTI原油（主力合约）

• 支撑位：75.5美元（100日均线）、73.8美元（200日均线）

• 阻力位：78.2美元（50日均线）、80美元（心理关口）

• 关键指标：MACD在零轴附近徘徊，RSI在45附近，都显示市场处于均衡状态

布伦特原油

• 支撑位：79.8美元（前期低点）、77.5美元（趋势线支撑）

• 阻力位：82.5美元（均线密集区）、85美元（前高）

老陈认为，75-76美元这个区间对WTI原油至关重要，如果有效跌破，可能会下探73美元附近；如果能守住，则有望向上测试80美元关口。

七、 交易策略：在矛盾中寻找确定性

基于以上分析，老陈为不同风格的交易者提供以下建议：

短线交易者（1-3天）：
建议在75.5-78.2美元区间内高抛低吸，重点关注地缘政治消息面的变化。止损设置在区间外20个点，快进快出。

中线投资者（1-4周）：
可以在75美元下方分批建立多单，仓位控制在3成以内，止损设在73美元下方。目标位先看80美元，如果能有效突破，可看高至82美元。

套期保值者：
建议生产企业在78美元上方逐步建立空头保值头寸，下游企业在75美元下方适当建立多头保值头寸。

老陈特别提醒：
最近市场对消息特别敏感，建议：

• 仓位控制在平时的一半

• 一定要设止损

• 避免隔夜重仓

八、 明日关注：这些事件可能引爆行情

最后，老陈提醒大家重点关注明天可能影响市场的几个事件：

数据方面：

• 20:30 美国初请失业金人数

• 22:00 美国ISM非制造业PMI

• 23:00 EIA天然气库存报告

事件方面：

• OPEC+联合技术委员会会议

• 美联储官员讲话

• 中东局势最新进展

老陈的独家建议：
在当前这种震荡市中，建议大家多关注月间价差和裂解价差的机会，这些结构性机会往往比单边行情更容易把握。

(总结)

各位期友，当前的原油市场确实处在一个微妙的平衡点上。供应端的风险和需求端的担忧正在激烈博弈，任何一方的力量发生变化，都可能引发价格的突破性行情。

在这种时候，老陈建议大家既要关注地缘政治这样的"快变量"，也要紧盯全球经济这样的"慢变量"。只有把长短因素结合起来分析，才能在这个复杂的市场中找到真正的机会。

记住老陈的一句话："在震荡市中积小胜，在突破市中求大胜"。当前最重要的不是预测方向，而是做好应对各种可能性的准备。华富之声日报+1